トルコの中央銀行、インフレ対策として最大10％の大幅な利上げを検討中(Al-Monitor)

再び増加する物価の上昇に警戒して、中央銀行の役員たちは、インフレ対策として最大10％ポイントの利上げが金融引き締めの避けられない一部であると考えていると報じられています。

2023/09/19

【Al-Monitor記事より(翻訳)】

2023年9月16日

イスタンブール — アルモニターによると、トルコの中央銀行は、持続的なインフレと外国の投資家からのアンカラの経済的信頼性を高めるために、来週最大10％ポイントの大幅な利上げを検討している。

銀行の金融政策委員会（PPK）に近い情報筋は、7月と8月の月次消費者物価インフレが9％を超えることや、価格の抑制を妨げる他の要因を背景に、委員会の9月21日の会合で大幅な利上げが行われる可能性があるとアルモニターに語った。

6月から新しい経済指導部が就任して以来、こうした大幅な増加は、トルコの現在の経済的問題の主な原因とされるレジェップ・タイイップ・エルドアン大統領の過去数年の非伝統的な政策からの転換を固定するものと見なされるでしょう。中央銀行は既に8月に予想以上の750ベーシスポイントの利上げを行い、基準の1週間物リポレートを25％に引き上げた。エルドアン大統領が再選後、国の経済管理を一新する一環として任命されたPPKの新メンバーは、最大10％ポイントの利上げとその後の金融引き締め策を実施する意向があると、情報筋は言っている。

銀行の評価によれば、8月に約60％の年間最高を記録したインフレの再浮上は、国内需要の持続的な活気、一貫したサービスインフレ、税金や賃上げ、トルコリラの弱体化による輸入コストの上昇からの上向きのコスト圧力の結果である。そして、燃料価格の上昇の影響も加わると、インフレの期待値と価格形成行動は予想以上に悪化している。

したがって、インフレの主要な原因を対処し、アンカラが先月初めに発表した中期経済プログラムの目標を達成するために、最大10％ポイントの利上げが不可欠と見なされている。これにより、中央銀行はまた、インフレとの戦いに決意していることを外国の投資家や国際的な格付け機関に伝えることを期待している。情報筋によれば、PPKのメンバーは、続く数ヶ月でさらに大きな利上げが必要になると考えている。

PPKの最大の懸念は、最近のインフレの上昇である。6月から8月の間に、消費者は約24％の価格上昇を経験した。中期プログラムの一環として、アンカラは年末には65％の年間インフレを予測している。したがって、多くの観察者は指摘するが、中央銀行の25％の政策レートは不十分である。

強い国内需要

前月の利上げを発表する際、PPKは、利息を武器として利用し続けるつもりであることを示唆した。声明には、「委員会は、インフレの期待を固定し、価格形成行動の悪化をコントロールするために、できるだけ早くデフレーションのコースを確立するために、金融引き締めプロセスを続行することを決定した」と記されている。経済状況、特に価格の上昇ペースは、その後もほとんど変わっていないため、委員会は決意を示す圧力を感じている。

主な根本的な要因は、持続的な強い国内需要である。小売売上高指数 - 国内需要の主要な指標 - は上昇を続けており、前年同月と比べて7月に31％増加した。クレジットカードの支出も同様である。活発な需要により、7月の工業生産は年間ベースで7.4％増加した。この活発な経済は、輸入の需要を刺激し、その結果、国の赤字が拡大している。トルコは7月に約55億ドルの経常収支赤字を記録し、過去12ヶ月の累積赤字を585億ドルに引き上げた。これらの傾向は、リラを弱め、輸入を介してコストインフレを煽る外国為替価格の上昇に寄与している。

経済をある程度冷却するために、中央銀行の利上げは、他の金融引き締め政策でサポートする必要がある。財務省および財政大臣のメフメット・シムシェクは、今週、車のローンを制限し、既に家を持っている個人に住宅ローンを拒否することで、クレジットの成長を抑制する計画を発表した。NTVチャンネルに出演したシムシェクは、新しい負担が銀行に課され、これらのカテゴリで特定のローン量を守らせることができると述べた。

中央銀行は、政府による最近の賃上げがインフレ圧力にも寄与していることを指摘している。最近の報告には、「2023年7月の最低賃金の調整、公務員や公共部門の労働者の賃金調整、および賃上げが広がることは、今年後半のインフレ、特にコスト駆動の影響を強化することが予想される」と書かれている。

しかし、3月に地方選挙が控えているため、エルドアンはデフレのための賃金や給与を対象とする動きを支持することはありません。このような措置は、選挙の後にのみ検討される可能性が高い。

一方、コストインフレは税金の増加によっても刺激されています。政府は7月に一連のアイテムに対する付加価値税を引き上げ、その動きの価格押し上げ効果が続いている。いわゆる特別消費税の固定増加もインフレを直接的にも間接的にも駆動している。税金の増加は、外国為替コストの増加とグローバルな石油価格の上昇と組み合わさって、特に交通サービスや食品の価格が急騰している。運送費用の増加のため、例えば、旬の新鮮な野菜や果物の価格が継続的に上昇している。

食品インフレに寄与する農業供給のギャップについては、中央銀行が直接何かをすることはできない。農業や畜産業を活性化させるためには、多面的な構造変化が必要です。

訳注: このテキストは、2023年9月のトルコ中央銀行の政策と経済状況に関する報告に基づいています。

(リソース)

https://www.al-monitor.com/ori...